华福证券有限株连公司盛丽华,张俊,万喆瑞近期对马应龙进行筹谋并发布了筹谋陈说《24年中报点评：扣非归母净利润高速高潮，治痔类家具发挥亮眼》，本陈说对马应龙给出买入评级，现时股价为26.81元。

马应龙(600993)

投资要点：

上半年扣非归母净利润保捏高速增长。

24H1：公司终了营业收入19.28亿，同比增长17.52%，终了归母净利润3.12亿，同比增长10.85%，终了扣非归母净利润3.09亿，同比增长38.32%。

24Q2：公司终了营业收入9.73亿，同比增长20.43%，终了归母净利润1.14亿，同比增长21.84%，终了扣非归母净利润1.15亿，同比增长42.99%。

24H1：治痔家具营收8.75亿，同比增长22.02%；大健康营收同比增长33.27%；医疗工作营收同比下落7.61%；医药生意营收同比增长17.01%。

医药工业：治痔类家具发挥亮眼，大健康有望成为第二增长点。

肛肠细分规模以马应龙麝香痔疮膏、麝香痔疮栓为中枢，24年H1深化药线渠谈营销变革，加强零卖渠谈终局动销，新设浩繁渠谈，深挖三四线市集后劲，终局产出增长昭着。治痔家具营收同比增长22.02%。

大健康稳妥国货风潮，加大重心健康品种耕作，发力实质营销。23年

肛肠规模，开发上市小蓝湿草纸、大白卫生湿巾等系列湿巾家具。眼科规模，改进开发马应龙八宝祛眼袋及祛皱抗衰2个中枢功效组方，拓展马应龙八宝系列眼霜。24年H1，以八宝眼霜系列为代表的眼部照管家具、卫生湿巾系列家具等代表性品种销售限制快速增长，带动大健康举座限制增长。

工作与生意：打造马应龙肛肠全产业链的进犯支点。

医疗工作：1.马应龙肛肠连锁病院消释武汉、北京、西安、大同等地。2.加速布局肛肠调养中心共建，岁首于今新增签约9家肛肠调养中心，累华福证券计签约门户达89家。3.打造迁移健康云平台“小马医疗”。医药生意：医药零卖与医药批发并进。零卖方面，丰富PB家具序列，PB家具限制占比稳步上升带动药品零卖业务举座营收增长。物流方面，优化供应链迷惑，进一步丰富品种资源；退换下搭客户结构，增多供应品种数目及限制，带动举座功绩进步。

盈利瞻望与投资坑诰

由于上半年治痔类及大健康家具增速较快，咱们将24/25/26年公司营收瞻望由35.7/40.5/45.1亿元提高至37.2/41.7/46.5亿元，增速为19%/12%/11%；将24/25/26年净利润由5.6/6.5/7.4亿元提高至6/6.8/7.8亿元，增速为35%/14%/14%，看守“买入”评级。

风险教唆：家具销售和现实不足预期风险;行业竞争加重风险;家具价钱波动风险;老本高潮风险。

证券之星数据中心把柄近三年发布的研报数据策画，星展证券(中国)张海涛筹谋员团队对该股筹谋较为真切，近三年瞻望准确度均值为68.67%，其瞻望2024年度包摄净利润为盈利5.23亿，把柄现价换算的瞻望PE为21.84。

最新盈利瞻望明细如下：

该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级4家。

以上实质为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不组成投资坑诰。